DeFi基本概念【开发人员必读】

Defi协议有几种不同的类别,但由于像Compound这样的借贷协议(Leding Protocol)关注度最高, 因此本文将重点梳理Defi借贷协议中的基本概念、常见模式以及存在的风险。这些概念 不仅适用于借贷协议,同时也适用于其他类别的Defi产品,例如期权协议Opyn。为了 便于软件开发人员理解,我们将尽可能不使用金融术语。

Defi项目在2019年开始爆发,当年的总体锁定价值增长了137.23%, 也就是说每37.12个以太币就有1个锁定在Defi协议中,因此被视为区块链应用的 一个重点落地领域。点击这里 查看超过100个DeFi协议与应用开发资源。

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1、什么是DeFi借贷协议 / Lending Protocol

借贷协议是以去中心化方式连接借方(lenders)和贷方(borrowers) 的平台。一方面,它允许贷方从平台借贷数字加密货币并支付利息,另 一方面它允许储户向平台存入数字加密货币以赚取利息。与银行的存款 账户相比Defi借贷协议通常可以提供高得多的利息,例如在写这篇文章时, Compound为DAI借提供7.58%的年化利率,而大部分银行的存款利息则 非常低,其中一些甚至是负利率。但另一方面,贷方需要为其贷款支付 利息,例如在目前从Compound协议借出DAI的年利率是8%,这个成本相当高。

2、Defi借贷协议和P2P贷款是不是一回事?

那么,DeFi的借贷协议和P2P贷款是不是一回事?

不是的。

这些Defi借贷协议通常基于池化结构运作。例如,当你向Compound存入DAI时, 你的钱就进入了一个资金池而不是特定的贷方,同样贷款人是从资金池而非 特定借方借款。这个设计的优点如下:

  • 借方不需要等待贷方出现
  • 协议支持采用不同的激励措施来平衡供需,例如当贷方需求低时,就可以 对借方利率产生影响
  • 协议可以平衡风险,因此借方不必与借方的特定风险100%绑定

3、DeFi贷款利率这么高为什么还有人用?

可能的答案很多,但常见的一个原因是交易者进行杠杆交易。杠杆(Leverage) 是一个非常简单的概念,意识是借钱投资。例如,我有一些BAT代币并且详细 它会上涨,但是我还想买点REP因为我觉得REP也会涨,我不想卖掉BAT然后再买 REP,那么就可以利用用我的BAT作为抵押(Collateral)从Defi借贷协议借出 一些以太币,这样就可以用这些借到的以太币来买REP了。

在上述案例中,我同时持有BAT和REP,另外需要承担以太币借款的年利息。如果 REP的价格上涨,我就可以卖掉REP换回以太币,然后向Defi协议还掉之前借出的以太币, 剩下的以太币就是利润了。

4、抵押物 / Collateral

抵押是金融行业中的一个基本概念,它的作用就是借钱时你用作担保的东西。 如果你不能按约定还款,你的抵押物就会被用来支付债务。一个简单的例子就是 住房抵押,当你从银行贷款买房时,你买的房子就是抵押物,如果你不能偿还 贷款,银行就会收走你的房子。

在Defi中也是一样的,如果你想从Defi协议中借出一些资产,那么你就需要向 协议提供一些资产作为抵押物;如果你不能偿还贷款,协议就不会归还你的抵押物。 由于我们讨论的是去中心化金融,因此可接受的抵押物通常都是数字加密资产。

5、抵押率 / loan-to-collateral ratio

由于数字加密货币的价格不稳定,那么使用加密资产作为抵押物就是有风险的, 因为当抵押物价格下跌时,可能都不够贷款。例如,假设今天BAT和REP的价格都是 $1,我用1个BAT作为抵押物,从一个Defi协议借了1个REP。第二天BAT的价格跌倒了 $0.5,但是REP还是$1,现在如果我不还款,那么当Defi协议试图卖掉我抵押的BAT 来覆盖我借的1个REP时,就会有$0.5的损失。

这就是为什么大多数Defi协议都要求过抵押贷款,意思就是你只能借到抵押物价值 的一部分(不到100%)。Defi协议通常称之为抵押率,这也是风险控制的常见要求。 现在当你借款时,只能借比如75%的抵押物价值,这给抵押物的价格变动流出了15% 的缓冲区。

由于每种加密资产的价格不稳定性都不一样,因此常见的做法是为不同的资产对 分别设置抵押率。例如Compound将抵押率称为抵押因子(Collateral Factor)并对 不同的资产分别设置。

6、协议代币和标的资产 / underlying assets

经常会看到Defi协议发行自己的代币。例如当你向Compound协议存款时,就会得到 cTokens,例如cEther、cDAI等,这些Defi协议代币通常就是标准的ERC20代币,它们 在Defi协议运作中发挥着重要的作用。例如在Compound协议中,cEther或cDAI分别用来 表示你向协议存入的以太币或DAI,被称为标的资产(underlying assets)。这些cTokens 就像Defi协议开给你的收据,这样你在将来就可以用它赎回存款。另一个作用是跟踪你的 存款的利息。因此如果你将这些cTokens转给别人,也就意味着你将存款收据给了别人, 别人也就可以赎回你的目的资产了。因此一定要小心处理这一块。

在Compound中需要注意的一点是,当你使用存款作为抵押物来借出其他资产时,发给 你的cToken就不可以转账了。这也容易理解,因为既然作为抵押物了,你的标的资产就 被锁定,直到你的债务还清。如果在此期间cToken还可以转账就有问题了,因为这些 代币的接收方可能压根就不知道这些cTokens已经被抵押了。

7、价格预言机 / Price Oracle

价格预言机是Defi协议中的一个常见概念。当一个Defi协议处理不同的资产时,它 经常需要了解这些资产的当前价格,基本上说价格预言机就是用来向Defi协议提供 资产价格的。在Defi生态中,价格预言机是一个关键的组成部分,但是Defi用户 通常并不会注意价格预言机的运行机制,但实际上如果价格预言机没有正确设计的话 可能导致严重的安全问题 - 总之,如果资产价格被攻击,那么整个Defi协议也就失败了。

目前绝大部分Defi协议使用自己的价格预言机,在重仓投资这些协议之前,有必要查看 这些价格预言机的实现代码并理解其是如何处理价格的。不过Compound已经发布了Open Oracle, 这是工业标准化解决方案的好的开始,它可以替代不同Defi协议的自己的价格预言机, 从而移除了这些预言机的潜在风险。

8、利息 / Interest

Defi中的利息和传统的银行业中的概念是一样的。通常有两种类型的利息:单利(Simple Interest) 和复利(Compound Interest)。不过在Defi中利息的计算要更复杂一些,因为以太坊 交易需要依赖外部触发,Defi协议通常需要依赖于用户的操作才进行利息的计算。例如 Compound是每个区块都计算利息,但是它并不是自动在后台完成计算的,而是依赖于关键 的用户行为(例如存款、贷款、清算等)来触发利息计算过程 —— 如果用户没有操作,那么 Defi协议自己是不会执行利息的计算的。

9、清算 / Liquidation

清算的意思是,当你的抵押物价值跌落至接近债务甚至无法支撑债务时,Defi协议 就会让其他人买走你的抵押物。例如,假设1 REP的价格等同于1 BAT,你存入1.5 BAT 作为抵押并借出1 REP,那么当BAT价格下跌到 1.3 BAT = 1 REP时,对于Defi协议而言 就有奉献了,因为如果BAT继续下跌的话,Defi协议就无法偿债,因此这时Defi协议就会 允许其他人买走你的抵押物即1.3 BAT。通常来说,Defi协议为了鼓励及时清算都会向 清算人提供奖励,这被称为清算红利(Liquidation Bonus)或清算激励(Liquidation Incentive)。 这符合Defi协议的利益,因为这样可以在抵押物价格跌的太多之前及时清算。值得指出 的是,一旦抵押物价格跌破债务价格,那么贷方偿还贷款就不再有意义,而这种情况下 Defi协议就会无法偿债。

10、这是不是说清算是挣钱的好办法?

是的。Defi协议通常都会为贷款清算提供激励,作为清算人,你可以从清算过程中 得到好于市价的交易,因此从技术上来讲,通过监控Defi协议及时找出允许清算的 抵押物你是可以获利的。不过过这个过程需要对Defi协议保持持续监视,并且你还要 与其他清算人(通常是机器人)竞争以确保清算及时发生。同时还要了解,你要 接手的抵押物是价格下跌的资产,持有这种资产通常是危险的。


原文链接:Defi 101 - concepts you need to understand before using a Defi protocol

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