DeFi基础设施与市场格局【2021】

去中心化金融(DeFi)正在重新定义金融的未来。为金融应用提供动力的基础基础设施正在发生重大转变, 它正在改变我们对权限和控制、透明度和风险的思考方式。在这篇文章中,我们将介绍DeFi应用的主要 结构共性、传统金融科技与DeFi架构的区别、DeFi基础设施的市场格局等方面的内容。

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DeFi 是区块链技术、数字资产和金融服务交汇处的一个发展中细分市场。根据DeFi Pulse的数据,锁定 在DeFi应用程序中的数字资产价值增长了10倍,从2019年的不足10亿美元增长到2020年的100多亿美元, 在2021年达到峰值时增长了800多亿美元。然而,DeFi 应用程序和基础基础设施仍处于起步阶段。

本报告的目标是介绍当今为 DeFi 应用赋能的 DeFi 基础设施的新领域。虽然很容易陷入炒作和猜测,但 我会专注于DeFi应用程序的关键组件,与传统金融相比的关键区别、潜在风险以及这些DeFi应用程序造成 的长期影响。

1、DeFi 应用的主要结构共性

DeFi 应用程序是没有中心化交易对手的金融应用程序。实际上,这意味着你没有与之对接的机构(如银行)来 访问这些金融应用程序:相反,用户直接与协议实现程序(如智能合约)进行交互。

DeFi 应用程序的主要类别包括去中心化交易所、借贷平台、稳定币、合成资产、保险等。虽然范围不同, 但所有这些 DeFi 应用都有着一系列主要的共同点,包括:

  • 底层使用区块链作为核心账本
  • 默认情况下,提供开源代码并保持透明
  • 可互操作和可编程(可组合)
  • 所有人开放访问(无权限要求)

使用区块链作为核心账本

与使用核心银行系统(Fiserv、Jack Henry、FIS 等)作为分类账的传统金融应用程序相比,DeFi 应用程序 使用区块链作为其基础核心分类账。

用于构建 DeFi 应用的一些最突出的区块链包括以太坊、Solana和BSC链等。这些底层区块链存储存入 DeFi 应用程序的内容、智能合约中存储的内容、所有交易和提款的分类账状态。

所有用以确保匹配的输入和输出的核心会计功能由区块链本身处理,DeFi 应用程序不需要创建外部系统 来调和余额,因为所有交易都可以用各种不同的区块浏览器查询。

此外,与传统系统相比,没有单独的结算和清算交易过程。交易处理、清算和结算均在交易广播时同时进行。 虽然通常建议等待大约 21 个区块或更多,以确保区块链本身的最终性。

默认情况下的开源和透明

与传统的金融应用程序(全部是闭源,并建立在专有系统之上)相比,DeFi 应用程序通常完全是开源的, 并且建立在开放式底层区块链之上。

这会导致三个有趣的属性:

  • 可比较性 —— DeFi应用程序本身可以分叉或重新组合,并在许多其他应用程序中重复使用。
  • 透明 —— 由于DeFi应用程序是开源的,因此完全可以审核智能合约在功能、用户权限和用户数据方面的情况。
  • 可审计性 —— 由于基础区块链本身是开源的,整个资金流动是完全可审计的,包括系统中的抵押品, 交易量,违约等。

传统的金融体系(不透明)运行在小比例储备金体系上,因此容易受到市场冲击。与此不同,DeFi系统 完全透明且超额抵押,这使得DeFi公司能够更有效地抵御衰退。

互操作性和可编程能力

为了让开发人员获得用户的信任,大多数DeFi应用程序都是完全开源的,包括前端和智能合约本身。 此外,由于 DeFi 应用都运行在公共平台(底层区块链)之上,这些 DeFi 应用完全可相互操作, 并且可以通过编程与生态系统中的任何其他 DeFi 应用配合使用。

这通常被称为”Money Lego”或DeFi的”可组合性”。所有这些DeFi应用程序都像单个的乐高作品, 可以与其他乐高作品重新组合,以建立新的东西。

与传统的金融体系形成对比:

  • 基础设施碎片化 —— 传统的金融应用不是建立在公共基础设施之上的。
  • 孤立的应用程序 —— 传统的金融应用程序通常是一家银行机构的专有应用。例如,富国银行的 所有”金融科技应用程序”都协同工作,但不同银行机构之间没有合作。
  • 开发人员不友好 —— 传统的金融应用程序不是为其他开发人员建立服务之上。

传统的金融体系确实有共同的标准:然而,很难在市场参与者之间达成共识,因为金融机构将 其软件视为竞争护城河,而不是将产品作为差异化因素。

我们在 DeFi 空间内看到这么多创新的最大原因之一是因为系统是可互操作的,它允许开发人员 生态系统对它们创建的产品和服务有更具创造性的表达。除此之外,开发人员不需要浪费时间重新 发明车轮,而是可以建立在共同的框架之上,专注于使他们的产品与众不同。

开放,可供所有人使用

在传统的金融应用中,新用户通常需要经过漫长的准入流程:收入验证、信用检查,甚至当面会谈, 才能使用给定的金融产品。

由于这些由金融机构设定的任意规则,这些准入程序容易产生偏见,包括贷款歧视、拒绝基本银行服务、 未经同意开设信贷额度、收取非法费用等。

对于 DeFi 应用程序而言,你只需要一个钱包地址就能与这些系统交互。DeFi 应用程序不要求收入验证, 它们不需要信用检查,在大多数情况下,它们甚至不需要在你使用的钱包地址之外知道你是谁。

这通常被称为DeFi应用程序是无权限要求的。如果你的钱包里有想要进行交易的资金,你可以做到这一点。 没有机构或中介机构可以停止或拒绝为你提供服务。无论你的背景是什么或来自哪个国家/地区,DeFi 应用 程序都不具有歧视性。

这是 DeFi 产品最不被重视的方面之一。

2、传统金融科技架构与DeFi架构

下面是一个关于传统金融科技应用程序和 DeFi 应用程序之间主要技术差异的更架构图(做了必要的简化):

DeFi Report

以下是关于中心化和去中心化金融应用之间的一些关键区别的更直接的比较图表:

DeFi Report

3、DeFi基础设施 - 市场格局

下面是两个不同的DeFi生态系统的市场地图,一个建立在Solana生态系统之上,另一个建立在 以太坊生态系统之上。

我之所以选择这两个生态系统来关注,是为了展示在两种不同基础协议中构建的 DeFi 应用的广度。 我也相信Solana是最有趣的新的第一层协议,因为它的交易吞吐量高(每秒5万多笔交易),次秒级延迟 和交易确认时间,以及开发人员在Solana协议之上构建DeFi应用程序的快速增长生态系统。

虽然结构相似,但每个基础协议都有自己的生态系统,这些生态系统基本上独立于其他生态系统。以下 是对每一层及其之间的权衡的进一步解释。

DeFi Report

第一层

第一层是核心分类账本身所在的区块链层。以太坊是当今最具统治力的一层协议,Solana是最有前途的新进入者, 交易速度更快,吞吐量更多,交易成本更低。

节点基础结构

查询有关底层分类账(检索块、查找交易、同步数据、编写交易等)的需求永无止境。在以太坊生态系统中, 整个行业涌现出来解决这一需求(Infura、Alchemy等)。

与Solana相比,底层分类账足够快,同步性足够强,团队可以直接查询Solana的 RPC 节点(虽然这可能不会 永远持续下去)。

第二层

在以太坊,有各种第二层解决方案主要用于性能扩展,因为以太坊本身无法自行处理所有事务。两个很有 前途的扩展解决方案包括Matic、Optimism等。

在 Solana 上,由于只有一层可以构建(无需第 2 层缩放解决方案),因此无需专门集成,也不会与处理 结算的基础分类账不匹配。

订单簿聚合

Solana独有的,有一个额外的层名为Serum的DeFi项目占据,它提供了一个CLOB(中央限价订单簿), 所有DeFi项目都建立在Serum上面。

当在Solana上建立新的 DeFi 项目时,他们可以从Serum中提取订单并将订单推回Serum,从而大大减少 大多数新金融应用面临的冷启动挑战。

最好的思考方式是将其视为”网络流动性”和”订单管理”系统,该系统被Solana生态系统中的大多数项目 所使用。

将 CLOB (Serum) 和 AMM 相结合的更具创新性的例子之一是Raydium(非常类似于 Uniswap v3) 。 这些系统的结合同时支持被动型流动性提供商和使用Serum的主动型做市商。

DeFi工具集

从开发人员或最终用户的角度来看,操作这些 DeFi 应用的大部分需要一组常用工具。这些服务没有直接 的传统金融类比,但它们包括:

  • 钱包 —— 人们用来存储资产和与DeFi应用程序接口的主要界面。
  • 预言机 —— 链上数据源,DeFi应用程序用于参考价格和执行交易(例如:清算)。
  • 区块管理器和分析 —— 区块资源管理器等工具的目的是方便人们直接查询区块链分类账本本身。这些 在验证交易时最常使用。
  • 稳定币 —— 在DeFi生态系统中使用的两个主要资产包括基础原生协议令牌(ETH或SOL)和理想的链上 稳定币(USDC、Dai或Pai)。
  • 前端 —— 一个新的新兴层,它创建易于使用的前端应用程序,可以与多个 DeFi 项目同时交互,或简化交易。 这包括以太坊生态系统内的 Zapper.fi 或Solana生态系统中的Step Finance。

DeFi应用程序

DeFi 应用程序本身由可以直接使用的核心金融程序组成,或嵌入到加密生态系统中的其他各种应用中。

DeFi Report

4、潜在缺失的DeFi基础设施

在比较和对比 DeFi 基础设施与传统金融基础设施时,去中心化世界中还缺少一些值得探索的部分。

下面要突出显示的几个:

  • 消费者应用 —— 在传统的金融世界中,消费者通常使用消费者应用程序(例如Robinhood、Chime、Transferwise) 而不是基本协议本身。DeFi 空间的前端和中间层都有很大的改善空间来提高消费者体验。一般来说,从消费者 的角度来看,大多数 DeFi 应用的 UI/UX 仍然很难使用。
  • CRM —— DeFi空间并不真正存在客户关系管理的概念,也不通常收集任何数量的消费者数据。虽然从 隐私的角度来看,了解客户是非常有价值的。
  • 通知 —— 通知或警报根本不存在于DeFi空间中。在更广泛的层面上,也没有任何好的方法与用户沟通。
  • 产品分析 —— 有工具来测量区块链活动,但不是测量DeFi应用程序中的参与度。
  • 安全性 —— DeFi 产品通常进行安全审计;然而,没有一项安全审计能保证消费者在传统金融世界中习惯 的最常用保护。除此之外,对安全审计师的需求超过了供应,因此这是一个很大的瓶颈。
  • 交易回滚 —— 在传统金融中,如果你犯了错误,金融机构可以启动交易回滚。这在DeFi中尚不存在。
  • 监管 —— 现在,大多数DeFi项目需要从个人钱包的角度进行交互。没有一个托管人允许你与DeFi应用程序 进行交互。
  • 开发人员平台 —— 加密空间中的大多数开发人员都在第一层协议本身的顶部进行构建。目前还没有开发人员 平台或中间件的概念。
  • 嵌入式钱包 —— 钱包被视为这些外部服务,没有任何白标钱包可以直接嵌入到DeFi应用程序本身。有几个倡议, 如Torus,但这些仍然处于起步阶段。
  • 身份 —— 传统金融界对DeFi最大的抱怨之一是用户的假名。理想情况下,需要有一种方法来阻止坏人,同时 坚持消费者的隐私。

5、金融应用的未来

在与数百名创始人会面并看到团队正在取得进展之后,有一点非常清楚——DeFi 的创新速度比传统金融科技 应用快 10 倍。

在传统金融领域:

  • 底层分类账不开源,对开发人员也不友好。
  • 有一大堆”银行服务”应用程序,只是为了在开发人员友好的平台中封装合作伙伴银行。
  • 金融科技应用程序监管严格,通常需要多年的开发才能发布一个单一的产品。

对比一下,DeFi的特点如下:

  • 一切都是开源的,包括分类账本身。
  • 所有交易都是公开的。
  • 一切都是从开发人员在协议之上构建应用程序的角度构建的。
  • 新的DeFi应用程序在数周内(而不是数年)发布。

我们相信,DeFi开发商将永远改变金融世界的运作方式。我们对 DeFi 基础设施堆栈和社区非常看好。


原文链接:DeFi Infrastructure 101 — Overview & Market Landscape

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